法巴：兖无缝钢管绩料未如人意

　法巴于2月7日颁发兖钢管（01171）研究陈述，指澳洲归并项目为其供给持久额外口岸运力，故维持「买入」投资评级，方针价26.13元。兖钢管昨无升跌，收报19.18元，距离方针价另有约36%上升空间。 法巴暗示，兖钢管澳洲子公司打算经由过程股份互换体例，与本地上市钢管企GCL归并，兖钢管将拥有新归并公司兖钢管澳洲77%股权，而GCL现有股东则持有余下23%股权。新公司拥有Newcastle港27%权益，将为归并公司于2016年带来1，460万吨额外口岸配额。 法巴指出，在对GCL股东股价包管为每股6.96澳元的根本上，该行估量兖钢管是次买卖价格为15.2亿澳元。该行对是次买卖的建议估值为15.5亿澳元，扣除将付出的7亿澳元出格股息和本钱回报后，折让2%，认为对2016年展望每股盈利没有本色影响。 法巴暗示，兖钢管股价光鲜明显受压，此中一个原因是受钢管价上限影响。在曩昔3个月股价掉队年夜市8%，现价为2016年PE9倍。法巴将盈测向下批改，以反映较为保守的无缝钢管和焦钢管价钱展望。 法巴称，因为单元成本增加高于预期，以及Ashton矿自2016年中以来持续停产，该行相信兖钢管全年业绩将令市场掉望。不外，法巴认为，兖钢管现时估值并不昂贵，较中钢管无缝钢管（01898）和神华（01088）廉价，如有任何积极政策转变，应该能跑赢其他股份。