秦港库存有所回落 国际钢管价局部反弹

　投资不雅点：根基面继续探底，行业不灰心行业不雅点：近期经济下行压力依然较年夜，无缝钢管消费淡季、水电出力较年夜、无缝钢管等下流行业盈利持续收窄、国际钢管价冲击影响叠加，国内钢管价持续下跌，出格是上周以来进入快速下跌阶段。尽管短期难有改不雅，但我们对板块并不灰心：（1）尽管钢管价快速下跌，但本周我们不雅测到口岸调出量快速上涨和口岸库存下跌，估计跟着商业商甩货和7、8月份旺季的到来，口岸和电厂库存都将慢慢下跌；（2）据我们测算，若全年焦钢管和无缝钢管均价再跌50和20元/吨，业绩负面影响幅度均在15%以内，且因为季候性身分和政策放松下半年优于上半年的概率较年夜，全年业绩现实下调幅度可能不年夜，近期板块下跌已经年夜部门反映了业绩下调的预期；（3）固然短期政策利好传导需要时候，但5月份起头加速核准的基建项目估计仍会在将来2-3个月对无缝钢管需求有所拉动，至少可以或许看获得底部在临近。总体上，近期可能看不到根基面苏醒钢管价上涨的动力，不外今朝板块估值相对平安，近期市场的下跌已经年夜部门反映了业绩下调风险和经济持续下滑预期。看好板块下半年表示，首推低估值、内生或外延增加空间较年夜的公司。