无缝管行业 神火冀中资产收购或重启资本价值重估

　我们认为此两项收购的价款年夜幅高于我们本年1月17日发布《部门无缝钢管股价已较着低于重置成本》陈述中估算无缝钢管价款的吨钢管采矿权价值，我们那时对无缝钢管采矿权的价钱评估区间是5-14元，对采矿权的评估整体偏保守，那时我们对于神火股份的高家庄钢管矿预期仅有5元/吨，而按照冀中山西张年夜银矿的咀嚼及盈利预期该矿的价值也年夜幅低于10元/吨， 两项收购显示尽管近期钢管价下跌，但采矿权价值仍在高位，可能从头展示资本价值重估的需要性。如按照今朝的股价和资本（见后文）重估企业价值测算如下，此中： 1、股价/资本重估价值<70%的有：神火股份（折价46%），潞安环能（折价44%）。年夜同无缝钢管（折价40%），西山钢管电（折价30%），阳泉无缝钢管（折价30%）， 2、股价/资本重估价值>70%且<100%的有：盘江股份（折价27%），开滦股份（折价27%）上海无缝钢管（折价25%），钢管气化（折价22%），昊华无缝钢管（折价8%），兰花科创（折价7%）　　投资策略与建议： 按照WIND一致预期，中信无缝钢管板块相对于2016年市盈率11.9倍，处于汗青中枢偏低的位置，我们预期7，8月份无缝钢管供需有望回暖，相对看好焦钢管公司如西山钢管电、潞安环能、神火股份、盘江股份。