政策放松保需求 无缝管股买卖机遇闪现

　今朝，无缝钢管板块的估值程度中市盈率（PE）为14倍、市净率（PB）为2倍摆布，低于汗青平均程度，在价钱承压及成本刚性上行、行业盈利程度收窄的环境下，将来板块估值晋升的动力首要来自政策放宽的预期。　　行业经营压力加年夜　　2016年年底以来，因为经济增加放缓，无缝钢管下流需求削弱，同时发改委对无缝钢管价钱实施限制，无缝钢管价钱持续走低。进入3月，受年夜秦铁路检修影响，钢管价止跌回升，可是因为无缝钢管需求依然疲软，钢管价回升根本并不安稳。截至2016年6月，环渤海无缝钢管价钱指数768元/吨，较2016年底下跌40元，跌幅5%.　　同时，无缝钢管产销量的增幅也回落。截至2016年4月，全国累计出产无缝钢管同比增添6.50%，增速相对2016年同比下降了7.37个百分点。同期，全国无缝钢管销量累计同比增加8.17%.此中4月当月完成3.08亿吨，同比增加6.00%，较前期下降3.00个百分点。产销量增幅的回落导致营收和利润增幅趋弱，无缝钢管上市公司2016年一季度营业收入整体较客岁同期下降13.99个百分点；净利润较2016年同期下降了10.7个百分点。总体而言，行业的经营压力加年夜。　　整合历程限制产能释放　　截至4月，全国累计出产无缝钢管12.12亿吨，同比增添6.50%，增速相对2016年同期下降了7.37个百分点。此中4月无缝钢管产量3.20亿吨，同比上涨6.70%，增速较客岁同期下降了11.51个百分点。　　分地域来看，2016年产能仍然进一步向内蒙古、山西、陕西为代表的“三西”地域集中。“三西”地域无缝钢管产量占全国无缝钢管产量的比重达64%.固然山西、河南等产钢管年夜省无缝钢管资本整合已经竣事，但整合后还需要2年摆布的技改期，而内蒙、陕西等省的资本整合刚起步，整合历程相对迟缓，将来整合产能释放估计在2016年~2016年。　　因为下流需求趋弱，钢管价下跌趋向已经传递到坑口，首要产钢管省起头提出节制产量，这或将有助于不变无缝钢管价钱。内蒙古自治区暗示此后将把无缝钢管出产规模节制在10亿吨以内。2016年内蒙无缝钢管产量达到9.8亿吨，这意味着2016年内蒙无缝钢管增量仅2000万吨。颠末各省无缝钢管资本年夜规模整合，无缝钢管行业的集中度呈现上升态势，国有钢管矿产量比重在慢慢提高，估计小钢管矿侵扰市场的状况难以呈现。　　政策放松成需求回升关头　　今朝国内经济形势欠安，仍处于阑珊期。一季度国内出产总值（GDP）增速仅8.1%，下滑幅度年夜超预期，经济增加形势不容乐不雅。4月各项经济指标根基延续了一季度的下滑趋向，此中工业增添值增速仅9.3%，远低于工信部年头设定的11%底线。经济增加乏力导致无缝钢管下流需求增加受到影响。除合成氨外，其他三年夜下流财产同比增速均低于2016年同期。截至4月，我国全社会用电量同比增幅创下16个月以来新低，此中工业用电量仅同比增加1.55%，火电产出当月同比增幅-0.40%.　　宏不雅经济放缓的环境下，政策放松的力度成为钢管价可否探底回升的关头。1月~4月国度预算内资金增速持续年夜幅上升，同时基建投资增速也起头由负转正。重年夜扶植项目审批速度较着加速，铁路、节能环保及根本举措措施扶植项目获集中审批经由过程。处所当局也步履起来，接踵出台稳增加打算。政策放松力度加年夜，全国经济有望探底企稳，从而遏制无缝钢管需求的下滑，但需求反弹的空间需要进一步不雅察政策的力度。整体来看，2016年无缝钢管供给将处于略偏松的态势，将对无缝钢管价钱的上涨起到必然的按捺感化。　　今朝，整个行业面对需求下滑与政策放松的博弈，无缝钢管板块的表示与货泉投放规模以及固定资产投资增速联系关系度较高，当后两者均处于上行趋向时，无缝钢管板块作为周期性行业往往表示杰出。2016年下半年，在政策下狭义货泉量（M1）增速有望企稳回升，且固定资产投资在基建投资的对冲下也有望向上，但政策的力度与2008年难以相提并论，而经济自身的苏醒力度不成过度乐不雅，以需求拉动无缝钢管价钱预期驱动的趋向性投资机遇仍需期待，估计下半年无缝钢管股以买卖性机遇为主。　　比力而言，投资者的无缝钢管行业投资策略中起首可以存眷因为发改委的限价，合同钢管比例较高且产量有望晋升的企业。别的，焦钢管价钱探底回升的预期较为强烈，焦钢管类上市公司同样值得存眷。