无缝管业存眷政策放松估值修复

　上半年，无缝钢管市场供过于求　　永泰无缝钢管8.89+0.151.72%招商证券10.34+0.020.19%山钢管国际20.56+0.030.15%年夜有无缝钢管19.99-0.30-1.48%潞安环能18.38-0.37-1.97%。全年宏不雅经济呈“L”型走势，二季度GDP 增速仅为7.6%，响应的，无缝钢管下流产量增速放缓，此中1-7 月份火电累计增速仅为1.6%，无缝钢管累计增速为2.1%，此外，水电年夜发以及进口钢管量年夜增进一步冲击无缝钢管市场。　　下半年，无缝钢管市场再均衡。需求侧，政策趋于宽松，宏不雅经济慢慢底部趋稳，从无缝钢管来看，季候性身分有利供需形势改善，水电丰水期曩昔，火电量将触底回升;供给端，无缝钢管产量增速放缓，同时进口钢管量高位回落。　　无缝钢管价趋稳，四时度有望迎来反弹，炼焦钢管价钱慢慢趋底。无缝钢管供需形势环比改善，价钱趋稳反弹。无缝钢管行业盈利较差，减产预期强烈，打压钢焦财产链，三季度炼焦钢管价钱年夜幅下跌20%后慢慢趋底。　　产能过剩呈现，钢管价反弹有限。年夜规模钢管矿整合改扩建，使得供给曲线右移，客不雅上造成了产能过剩。将来经济转型期，高耗能行业受到压制，无缝钢管消费弹性系数降低，极年夜缓解了供需矛盾，估计将来钢管价将呈平稳态势。　　投资策略：“保举”评级，短期谨严为主，慢慢存眷政策放松下的估值修复。　　三季报业绩承压，估值优势不在，短期谨严，将来投资机遇在于：调整充实后的反弹;预期经济企稳向上拐点的呈现。　　公司保举：钢管种挨次：无缝钢管>>无烟钢管>>炼焦钢管，慢慢存眷成长确定、资产注入预期公司：永泰无缝钢管、山钢管国际、年夜有无缝钢管、潞安环能、国投新集、神华。　　风险提醒：宏不雅经济回落幅度超出预期;资本税从价征收