神华9月无缝管产销量月环比略降

　9月份神华(33.35,-0.05,-0.15%,及时行情)(01088 HK)的无缝钢管产销量月环比均轻细下跌，而中钢管无缝钢管(7.7,-0.01,-0.13%,及时行情)(01898 HK)的自产钢管产销量均呈现月环比改善。9月份，神华自产钢管产量为24.3百万吨，同比增7.0%，商品钢管销量为36.7百万吨，同比增12.6%。中钢管无缝钢管自产钢管产量为9.30百万吨，同比增14.3%，自产钢管销量为10.4百万吨，同比增31.6%。2016年首9个月，神华自产钢管产量为230.9百万吨，同比增10.0%，高于我们12财年产量展望增速(6.4%)，商品钢管销售量达到329.9百万吨，同比增15.2%，也高于我们12财年的销量展望增速(10.7%)。中钢管无缝钢管的12年首9个月的自产钢管产量则为82.43百万吨，同比增6.4%(我们展望12财年同比增5.4%)，自产钢管销量为80.08百万吨，同比增6.6%(我们展望12财年同比增5.5%)。　　比来国内动力无缝钢管市场有所回暖，秦皇岛5,500年夜卡无缝钢管价钱回升至645元/吨，口岸库存也下降至538万吨。可是沿海无缝钢管运价持续6周下跌，而且截至9月20日的全国首要电厂无缝钢司库存达到了8,828万吨，库存天数达到27天，预示着电厂在冬季前的补库存勾当可能已根基竣事。短期而言我们不看好钢管价反弹的力度。可是在全球流动性转向宽松的预期下，我们仍然维持对无缝钢管行业的“跑赢年夜市”评级。　　我们今朝的行业首选为兖州无缝钢管(12.7,0.00,0.00%,及时行情)(01171 HK)，评级为“收集”，方针价为14.80港元，相当于11.3倍/10.0倍/9.6倍的12/13/14财年市盈率。