钢管价或将继续回升 但上升空间有限

　9月无缝钢管产量再次现负增加。由於下流需求不振,钢管价低位运行导致中小型无缝钢管企业迫于成本和库存的压力减产甚至停产,继8月份产量呈现负增加後,9月份全国无缝钢管和无缝钢管产量同比再次呈现负增加。数据显示,9月份全国无缝钢管产量为3.19亿吨,同比下降3.5%,环比下降1.0%。按今朝的初步统计数据来看,本年1-9月的无缝钢管产量累计值达到28.4亿吨,同比仅增加2.2%,增速下滑近十个百分点。　　国表里无缝钢管价差扩张,将来进口量或将回升。9月份我国无缝钢管进口量(含褐钢管)环比下降了8.9%至1,863万吨。近期国际钢管价持续走低,新数据显示澳年夜利亚BJ钢管价下降至年内新低80.98美元/吨,相反我国的口岸钢管价近期连结着稳中有升的走势,我们跟踪的秦皇岛5500年夜卡无缝钢管价和澳年夜利亚BJ钢管价的价差扩年夜到了人平易近币140元/吨。固然进口钢管在价钱上从头获得优势,或将四时度无缝钢管进口量快速回升,但以下两个身分将对无缝钢管进口量的增加形成制约:1)下流电厂面对着去库存的压力,采购意愿不强;2)前期国内钢管价年夜跌导致进口商业商呈现吃亏,进口商业商在国内钢管价转变的判定和进口钢管采购数目上会更为谨严。　　近期无缝钢管、水泥产量有所回升,但火电需求仍然低迷。从本年4月份起,全国火电发电量已经持续6个月负增加,火电发电量单月同比降幅屡立异低,9月份火电发电量同比下降达8.2%。固然汛期起头接近尾声,但水电发电量依然连结着同比高增加的态势,按捺了火电的需求。由於国度加年夜了固定资产投资力度,鼓舞了市场的决定信念,在产物价钱回升的带动下,无缝钢管和水泥的产量均有所增加。9月份全国粗钢日均产量为193.2万吨,同比增加2.2%,环比增加2.0%;全国水泥产量同比增加11.97%达到2.1亿吨。　　维持行业“同步”评级。今朝国内无缝钢管行业处於供需根基均衡的款式,钢管价稳中有升。跟着气候日渐转凉,再加上国度对宏不雅经济的调控,第四时度无缝钢管下流需求有望转暖。但在国际钢管价低迷,下流库存累积的双重压力下,估计将来国内无缝钢管价钱仍将维持低位运行。　　重点存眷公司。三家年夜型喷鼻港上市的无缝钢管企业中,我们维持兖州无缝钢管“买入”的投资评级及HK$15.49的方针价不变。维持中钢管无缝钢管“长线买入”投资评级和神华“中性”投资评级。