无缝管行业三季报综述 产能高增加和多元化

　国际无缝钢管网讯：2016前三季度上市公司营收、利润加快下滑截至2016年三季报，无缝钢管上市公司营业总收入达到6145.77亿元，比2016年同期增添892.79亿元，晋升17%;营业总成本达到5259.44亿元，比2016年同期增添1041.34亿元，涨幅24.69%;营业利润为900.11亿元，同比下降140.04亿元，下降13.46%，无缝钢管上市企业成本上升、毛利率下滑较快，增收不增利现象较着。　　公司平均毛利率仅为24.1%，比11年同期的29.5%年夜幅下降5.4个百分点;净利率为10.2%，ROE为10.11%，盈利表示较2016年同期年夜幅下降。　　产销量增幅持续回落，三季度钢管价触底2016年1～9月全国无缝钢管无缝钢管总产量达到296500万吨，同比上升6.36%。8月以来，产量增速继续回落，此中8月为6.67%，9月为6.36%。产销率方面，2016年前9月也略低于前几年的环境。　　2016年前三季度，各钢管种钢管价均有分歧水平的下跌。2016年前三季度，价钱跌幅高的钢管种是焦钢管，我们阐发的几种焦钢管跌幅均在25%摆布，跌幅小的是无烟钢管。　　钢管价低迷需求不振，无缝钢管公司业绩下滑较着2016年前三季度无缝钢管上市公司综合毛利率约为26.7%，比拟2016年同期的32.0%下降5.3个百分点;该数值比拟本年上半年的综合毛利率27.9%也小幅下降1.2个百分点。2016年前三季度上市公司平均营业费用占总收入比例约为2.5%，同比客岁小幅下降约1.5%，比拟半年报数据不同不年夜。办理费用占营业总收入比例上，各公司2016年前三季度平均值继续小幅提高，约为7.4%，同比提高11.4%，比拟半年报数据7.2%也有增添。　　投资策略：差时候已过近期北方年夜部门地域气温降低，部门地域还迎来了今冬场雪。但因为今朝库存仍处于较高程度，我们判定钢管价整体呈现稳中小涨场合排场，涨幅不会很年夜。无缝钢管公司三季度业绩遍及低于预期，但整体而言股价已年夜部门反映灰心预期，是以对股价影响较小。9月以来，下流各行业无缝钢管需求环比削减，此外火力发电量也仍在同比削减中。四时度以来，进口钢管回落、年夜秦线检修等影响使钢管价小幅上升，但幅度不年夜。11月今后是无缝钢管行业的传统旺季，我们估计将来无缝钢管需求将有所好转，从而带来钢管价的小幅上涨。　　坏的时候已颠末去，四时度各公司业绩均将好于三季度。我们继续重点保举永泰无缝钢管、潞安环能、山钢管国际和神华。此中永泰无缝钢管是我们的首选标的，12、13年EPS别离为0.44元、0.74元。