无缝管行业12月相对收益组合

　上月回首:焦钢管价钱反弹合适预期,组合跑赢行业指数1.9个百分点11月焦钢管价钱持续反弹,秦皇岛无缝钢管价钱再次呈现调整,行业根基面走势完全合适我们一个月前的判定《炼焦钢管略胜一筹》。无缝钢管股在11月呈现加快下跌,首要是受维稳行情竣事后年夜盘下跌的影响。我们上月组合里的盘江股份、兰花科创走势不太抱负,但因为我们重配了重点合同占比高的公司,我们11月组合跟住了行业指数。从我们2月份推出行业组合以来,2-11月累计超额收益9.4个百分点(未考虑买卖成本)。12月行业不雅点:存眷重点合同“接轨”我们判定12月无缝钢管行业根基面将根基平稳,无论炼焦钢管仍是无缝钢管价钱,都不会有较着的波动。重点电钢管接轨,将导致本来拥有重点合同电钢管的上市公司,该部门的价钱有约10-30元/吨的上涨(2-5%),因为今朝重点合同占各公司总销量的比重凡是较低,“接轨”对各上市公司来岁均价影响在1-2%之间,相对于本年现货钢管价15-30%的下跌,其影响可以忽略(神华、中钢管相对受益)。选股思绪:防御,兼顾超跌反弹机遇我们倾向于认为12月年夜盘蓝筹股下行空间已极为有限,但不解除其他股票估值重心继续下移。近2月H股走势远远强于A股,神华H股股价已高于A股近20%(已考虑汇率)。我们维持对神华的超配。不外,因为年末市场气概从消费股向周期股切换的概率也较年夜,我们仍会选择设置装备摆设部门高弹性品种。在熊市下,我们更垂青高弹性公司的治理布局和办理程度。本月组合:神华(45%)、中钢管无缝钢管(15%)、永泰无缝钢管(10%)、潞安环能(10%)、盘江股份(10%)、兰花科创(10%)。风险提醒:下行风险:中心再出打压房地产的政策;进口钢管数目环比年夜幅增添,再次冲击国内市场;水电继续超发;上行风险:年夜规模基建投资再次启动,且有确定性资金来历