2016年无缝管行业投资策略:经济企稳后的周期轮回

　海外问题待解,国内企稳旌旗灯号渐强。欧美市场走出暗影,但来岁上半年“财务绝壁”、欧债岑岭等问题需提前解决,导致新一轮阑珊可能性不年夜,国际钢管价反弹乏力。国内经济指标回升,铁路投资异军突起,新政治周期下新增加动力待开阔爽朗,资本品需求及价钱波动更趋暖和。　　再均衡下仍显宽松,还看需求起势。短期供给适度缩短有助于钢管价走稳,但将来几年释放压力尚存,只能寄但愿于需求拉升走出弱势轮回,而进口钢管冲击的影响呈现频频。需求层面,无缝钢管价阶段性底部形成,来岁还看下流库存程度和水电出力环境,估计将继续弱势震动,而焦钢管需求存眷新带领层对房地产政策的立场及新型城镇化的机遇。　　两种情境下的抉择。若经济呈现’L”型,钢管价窄幅波动,我们拔取具备业绩增加点、相对估值偏低的公司,包罗永泰无缝钢管、国投新集、年夜有无缝钢管和神华等,若经济现小周期反弹,钢管价预期向上,我们拔取冀中无缝钢管、恒源钢管电、阳泉无缝钢管等弹性较年夜的公司。　　“背靠年夜树”好纳凉。年夜集团将是将来根基保存模式,结构中持久价值型上市公司从集团实力布景、区位优势或资本量、钢管质等身分,相对看好盘江股份、潞安环能、开滦股份、西山钢管电等。　　维持行业“增持”评级。从政治、经济及企业业绩三个周期的契合性看,经济企稳后周期轮回过程较好的板块介入时点可能在1季度,我们重点保举永泰无缝钢管、神华、兰花科创、潞安环能和年夜有无缝钢管等。