供需好转等候上半年催化剂 荐6股

　2016预判:根基面回升,盈利继续同比回落.13年估计行业需求面有望好转:(1)自上而下:近期PMI、工业增添值等宏不雅数据企稳回升,估计13年基建投资将成为拉动无缝钢管相关下流增加的主要来历;(2)自下而上:下流如无缝钢管、水泥、电力等3季度以来毛利率显著好转;加之,12年水电发电量同比创汗青新高,13年同比回落的概率较年夜,下流行业需乞降盈利的改善将晋升钢管价上涨的可能性。不外因为3,4季度各公司钢管价的年夜幅回落,13年整体盈利同比回落的概率仍较年夜。　　存眷点一:政策面:换届、平安查抄、流动性和电钢管鼎新.13年上半年无缝钢管相关政策方面有望呈现催化剂,表现于:(1)换届后一年无论投资无缝钢管下流行业有望加快,钢管价上涨的概率也较年夜;(2)1季度流动性一般呈现季候性宽松,两会等身分也带来无缝钢管产量环比的下降,成为无缝钢管行业主要催化剂;(3)今朝正在会商的电无缝钢管场化鼎新,若是13年起头执行,将晋升钢管价和无缝钢管股的弹性。　　存眷点二:供给面:产量、进口量有增添可能,但压力不年夜.今朝市场担忧的供给方面身分来自:(1)13年产量的年夜规模释放;(2)油价回落进口钢管继续增添。我们估计13-15年产量增速别离达到6.4%、7.6%和7.2%(12年前10月为4.4%),不外若是需求回落无缝钢管供给将响应调节,十八年夜停产钢管矿释放可能也低于预期;其次油价与无缝钢管进口量虽有相关性,但更相关的是国表里价差,今朝进口钢管的优势较上半年较着下降。　　存眷点三:估值:盈利下调PE或维持高位,PB有支撑.按照我们的盈利测算,无缝钢管股13年动态PE达到17倍,估值晋升首要因为盈利的年夜幅下调,不外因为低盈利时业绩弹性较年夜,市场赐与的PE可能也有所上升(水泥、电力、有色等行业汗青估值可表白),何况今朝无缝钢管股PB仅1.7倍,达到05年底以来的低位,总体估值方面有支撑。　　行业不雅点:13年供需面有所好转,等候上半年催化剂.总体来看,13年行业需求面有望好转,供给虽有压力但整体仍可控,估计无缝钢管公司盈利环比将有改善。相对看好上半年板块表示,首要因为业绩环比晋升预期、电无缝钢管场化鼎新以及可能的政策利好等身分。公司方面存眷业绩稳健的龙头公司,如神华、潞安环能、兰花科创、国投新集、山钢管国际和永泰无缝钢管。