无缝管板块业绩跨过谷底，股价渐回升

　国际无缝钢管网讯：即将穿越业绩谷底，净利环比改善可期，股价亦将有表现。2016年1-3Q净利同比下降23%，股票YTD下降20%，无论从净利仍是股票表示看，2016年都是无缝钢管汗青上糟糕的一年。然我们看到环比改善的但愿，我们估计山西优混Q4 价钱643元/吨，环比上涨2%，净利有望环比增7%。考虑到股票价钱提前反映业绩的环比改善，当下投资无缝钢管公司似乎合法时。　　供过于求，下流需求偏弱是主导身分，减产达到再均衡。截至2016年10月火电累计发电量同比下降0.4%，单月下降1.8%；10月生铁累计同比增加2.9%，单月产量同比增加5.1%；10月水泥熟料累计同比增加1%，单月升8.5%；上述三个行业同比增加都处于汗青低迷时刻。需求低迷，加之无缝钢管产量反映滞后，导致3季度价钱年夜幅下跌，3Q630元/吨，同比降24%；随后产量增速显著下降，截至10月份无缝钢管产量累计同比增速4.4%，供求达到再均衡，库存平稳 ，估计4季度钢管价小幅反弹至643元/吨。　　无缝钢管固定资产投资增速显著下降，将来产出增速将下滑，外钢管是弥补。2016年1-10月份无缝钢管固定资产投资增速11.3%，已年夜幅下降，矿井立项达到产需要5-6年，扶植周期需要3年，且在固定资产投资的组成中一部门将用于维持既有矿井的出产能力，毋庸过度担忧供给过剩。海外无缝钢管市场是国内的有益弥补，全球商业量约10吨，占2亿多吨，国表里价钱差将导致进口量的涨跌，导致价钱差收窄，但国内身分是主导，当前海外弱势因为欧美无缝钢管需求偏弱。　　持久无缝钢管需求增速回归4-5%，短期需求回归实时性看PMI。从无缝钢管消费汗青数据回归，和无缝钢管消费弹性两个角度，我们测算将来消费增速4-5%。无缝钢管消费的短期回归实时性上，我们参考PMI数据，下流行业好转，将终传导至无缝钢管行业，10月份PMI数据和此中新订单数据已越过50隆替线，预示下流行业改善。　　再均衡悄然竣事，股票重拾上升势头。无缝钢管市场完成供需再均衡过程，经济正在履历再均衡过程，股市从2016年顶部至今下跌41%，持续39个月，也已经持续较长时候。我们从成长性，抗风险能力和特别事项3个方面，保举神火股份、兰花科创、年夜有无缝钢管和开滦股份。　　风险提醒。经济增加低于预期，下流需求恢复迟缓，现金流恶化