2016年无缝管需求有望反弹

　国际无缝钢管网讯：需求有望反弹，但面对供给增添压力无缝钢管市场有望反弹。从国内需求方看：来岁房地产新开工可能回升;2016年新任处所当局有望采纳更积极的办法鞭策经济增加，水电对火电的替代效应可能削弱，这些将鞭策2016年的无缝钢管需求回升。从海外市场来看，印度的年夜量燃钢管电厂扶植将会增添对无缝钢管的需求。　　但供给增添制约了无缝钢管价钱反弹的幅度。一是，跟着钢管价的反弹，前刻日产/减产的钢管矿将会恢复供给(对于一些平易近营钢管矿而言持久停产将会晤临现金流压力);二是山西、河南等省份被整合的钢管矿将会从2016年起头慢慢释放产能;三是铁路运输瓶颈慢慢缓解。　　产能裁减将是一个艰辛的过程。在建钢管矿规模很年夜(2016年新增产能4.13亿吨，2016年底在建规模跨越10亿吨)，我们认为将被裁减的产能首要有两类：一是低钢管质、远离消费地的平易近营钢管矿经由过程市场化体例退出市场，二是高成本的国有钢管矿经由过程政策性破产退出市场。　　下调钢管价和盈利展望，无缝钢管板块的估值吸引力仍显不足。我们将2016年无缝钢管现货均价涨幅从-3%下调为-8%，主焦钢管价钱涨幅从0%调整为-5%，无烟钢管涨幅也从0%下调为-2%，维持合同无缝钢管0%的涨幅。我们笼盖无缝钢管公司2016/13/14年EPS平均下调10%/22%/22%，12个月方针价平均下调17.4%。自5月初我们下调钢管价和行业评级以来无缝钢管股已经调整了近30%，但国内无缝钢管板块2016年PE仍有16.7倍，估值吸引力仍显不足。