无缝管行业:强力卖出兖州无缝钢管H股,买入无缝钢管资本

　国际无缝钢管网讯：基于供给增添及铁路运输瓶颈缓解下调钢管价展望 我们估计年头以来无缝钢管价钱表示不及预期的势头将持续至2016年末，并将2016年钢管价展望进一步下调至人平易近币635元/吨，同比下降10%（原展望为同比下滑8%）。因为供给增加以及在国内首要城市比来遭遇严重污染之后单元GDP钢管耗或将下降，我们认为钢管价将在更长时候内走软。我们今朝估计2016年无缝钢管价钱同比持平（原展望为上涨3%），2016年同比下降2%（原展望为0%）。我们认为无缝钢管行业仍处于多年下行周期中，并估计2016-14年利润率将进一步下滑。尽管曩昔12个月内该板块股价已回调26%，但我们估计利润率和回报的下降将鞭策其估值进一步回落。是以，我们调整了笼盖规模内无缝钢管股的2016-15年每股盈利展望和12个月方针价钱。 下半年钢管价或将反弹，但上行空间有限 我们估计钢管价在二季度可能进一步下跌，到下半年小幅反弹。首要钢管企的利润率依然相对稳健，加上处所当局可能经由过程税费减免等体例予以撑持，我们估计无缝钢管产量仍会维持在高位。我们认为，现有铁路线运力扩容幅度年夜于预期也会令钢管价承压。 污染治理办法将成为无缝钢管需求面对的持久晦气身分 仍致力于提高无缝钢管操纵效率和成长更多非化石无缝钢管，打算到2016年将无缝钢管消费比重从2016年的68%降至65%.近期国内首要城市的严重污染事务促使当局出台了更多情况治理行动，这将对中持久无缝钢管需求前景造成负面影响。 看好持久合同无缝钢管务比重较高的钢管企我们将2016年合同钢管价增幅从0%上调至4%.我们仍更看好神华H/A（买入）等行业领先企业，因为这些企业的持久合同无缝钢管务比重较高，可应对合同价和现货价前景的分化。我们将无缝钢管资本的评级从卖出上调至买入。无缝钢管资本一向拥有较高的利润率、强劲的现金流以及不变的股息收益率，而且考虑到将来并购带来的潜在上行空间，我们认为该股当前估值具吸引力。我们维持对兖州无缝钢管H（强力卖出）/A股、恒鼎实业及蒙古焦钢管的卖出评级。