海通国际：内蒙伊泰无缝管年夜量内部潜力有待挖掘

　国际无缝钢管网讯：高质量价值选择：受益于其具有吸引力的估值和强劲的营业增加前景，比拟三家在本土证交所上市时候更长的较年夜的同业公司，我们认为这只股票代表了一个高质量的替代选择。鉴于伊泰的壮大成本节制能力以及我们对无缝钢管市场将在本年下半年慢慢苏醒的展望，我们维持对这只股票的买入评级，方针价仍为50港元，这代表了并不昂贵的10倍的2016财年市盈率。 产量增加即将恢复：在2016财年，国内无缝钢管市场价钱批改而且露天矿搬家导致产量下滑7.5%至4，980万吨布景下，净利润下滑16%至64.54亿元人平易近币。我们估计产量下滑环境将在2016财年趋于不变并估计全年产量增加将会持平。我们认为公司自己的产量将从2016财年和在此之后起头恢复增加，这受益于现有矿山的产能扩张和新建矿山项目标开辟。公司打算在2016年第四时度将名为塔拉壕矿山的新矿山投入运营，该项目标年产能为600万吨。事实上，公司打算经由过程整合周边钢管矿和手艺进级在将来5年内达到跨越1亿吨的无缝钢管总产量。固然今朝看来这一方针有点过于大志壮志，可是产量在中期内仍很有可能恢复增加趋向。 拓展运输能力：在2016财年两条处所铁路线的无缝钢管运输量别离实现8.1%和9.6%同比增加 （准东铁路和呼准铁路） 至3，900万和2，570万吨之后，公司继续推进经由过程扩张其自有运输能力以成本有用和实时的体例锁定无缝钢管运输的打算。公司估计将加速塔拉壕铁路线的扶植工作，准东双轨线和呼准双轨线， 打算在将来5年内实现跨越1.00亿吨的铁路运输能力，运能的增加与产量增加一致。 钢管液化营业将慢慢成形：伊泰也会拓展其钢管液化营业，这是公司的一个辅助营业，进献了公司2016财年总收入的4%，各类石油和化工产物的产量为17.2万吨。作为钢管液化行业的前锋之一，在现有产能于2016财年冲破16.0万吨之后，公司打算在将来5年中实现240万吨的产能。在2016财年呈现小幅吃亏之后，我们估计更好的规模经济将为这个处于培育阶段的营业的改善供给撑持。总而言之，我们估计2016财年的盈利增加将会持平，2016财年将会实现低双位数的增加。