平庄无缝钢管:1季度净利润同比下降66%,无缝管销售持续量价齐跌

　国际无缝钢管网讯：平庄无缝钢管（000780.CH/人平易近币7.59， 持有）今日发布13 年1 季度陈述，陈述期内公司实现归属母公司净利润0.67 亿元，每股收益0.07 元，同比年夜幅下滑66%，与此前发布的业绩快报相吻合，占我们全年展望的20%.营业收入同比下降23%至7.3 亿元，毛利润同比下降41%至2.3 亿元。公司1 季度的利润率程度同比显著下降，毛利率下滑9 个百分点至32%，营业利润率和净利润率别离下滑14 和12 个百分点至11%和9%.陈述期内经营勾当发生现金净流量为-4.9亿元，同比下降66%，首要因为销售实现的现金流入削减和缴纳相关税费的现金流出增添。净资产收益率只有1.4%. 业绩下滑首要是因为陈述期内销售量和无缝钢管价钱均呈下跌态势：1 季度销售无缝钢管244 万吨，较客岁同期下降4%；无缝钢管均价同比年夜幅下滑15%至262 元/吨。从销售布局上看，1 季度的电钢管销售占比由12 年的29%增添到38%，市场钢管由35%下降到28%，地销钢管占比由36%下降到34%.公司的电钢管首要为重点客户的合同钢管，价钱低于市场钢管价钱100 元摆布，该种销售的增添拉低了公司的综合钢管价。同时，市场钢管占比的下滑，也表示出市场需求持续疲弱的态势。 公司内生增加有限，现有矿井产量根基维持在1，000 万吨摆布。将来的增加仍是将依靠集团注入残剩资产，产能约为现有矿的4 倍，可是待注入的两个矿井（白音华矿和元宝山矿）今朝还都不具备注入的前提，资产注入的不确定性比力年夜。同时，蒙东地域褐钢管产能释放敏捷，无缝钢管市场呈现供年夜于求场合排场，短期内较难有较着的改善。公司因为产物布局单一（全数为褐钢管），销售和盈利能力受到较年夜影响。公司今朝13 年市盈率已经达到22 倍，远高于行业平均的16 倍，估值偏贵，我们维持13-15 年每股收益0.36、0.41 和0.44元的展望和方针价6.84 元，维持持有评级。