短期身分消退无缝钢管涨势趋缓

　11月份，无缝钢管价钱走势分化，发电及取暖用的无缝钢管涨幅居前。截至11月25日的当月，年夜连无缝钢管1405合约上涨了4.7%；无缝钢管现货价钱涨势也很是强劲，秦皇岛港山西产5500年夜卡无缝钢管较10月底上涨了8.3%。　　我们认为，短期多重身分导致供求掉衡，从而驱动无缝钢管价钱开启了一波相对强劲的反弹。然而，跟着干扰身分逐渐消退，后市无缝钢管涨势会趋缓，11月26日无缝钢管期货价钱起头乏力，且持久需求放缓将导致将来供过于求的压力加重。是以，在持有前期多单之际，追涨需谨严，好与焦钢管等相关度较高的品种进行对冲操作。　　供给受短期身分干扰　　起首，情况治理，以及钢管矿平安年夜查抄导致小型钢管矿开工受到影响。本月21日召开的钢管矿平安出产电视电话会议，钢管矿安监总局将从本日起启动“全国50个重点县钢管矿平安攻坚战”。而针对河北和山东等地的情况治理，也导致中小钢管矿部门关停。　　其次，年末钢管电构和促使年夜型钢管矿削减发货量。年关将至，因为年夜集团有意节制口岸货源，造成商业商在口岸接货都比力坚苦。以山无缝钢管管矿装车量作为权衡指标，截至24日的11月份，装车量为45.05万车，日均装车量18769车，低于客岁11月份装车量54.15万车，也低于10月份的56.24万车。　　从口岸来看，在口岸接货的只有电厂，商业商根基拿不到货，口岸年夜户只维持年夜客户的合同量。因年夜型钢管矿节制发货节拍，口岸库存持续下降，截至11月25日，秦皇岛口岸无缝钢司库存降至475.38万吨，较客岁同期下降24.5%，创下了2016年10月15日以来低记载。　　不外，我们统计发现，秦皇岛山西产5500年夜卡无缝钢管平仓价与秦皇岛口岸库存二者呈现0.2的弱正相关。是以，我们认为秦皇岛口岸库存下降可能并非无缝钢管价钱反弹的主因，或者只是原因之一。　　再次，10月份无缝钢管进口下降使得国内供给压力缓解，国内钢管矿也顺势提价。海关数据显示，10月份无缝钢管进口869.94万吨，环比下降12.9%，同比小幅增4.5%。从进口价钱来看，10月份无缝钢管进口均价为85.36美元/吨，上月进口均价为84.28美元/吨，进口无缝钢管的优势有所缩小。　　然而，上述的三年夜身分只是短期身分，跟着无缝钢管价钱反弹，以及年末“钢管电”构和逐渐告竣和谈，年夜型钢管企发货会回归正常。与此同时，进口钢管的价钱优势也会恢复，在国内年夜型钢管企把持发货的环境下，电厂会有选择性地加猛进口钢管采购。　　冬季需求阶段性回升　　起首，受季候性等身分影响，销量有较着的晋升。11月份神华无缝钢管销售量或冲破5000万吨，有望创下本年以来单月新高。10月份全国无缝钢管铁路总运量达到14542万吨，较客岁同期增加5.5%，较9月份环比上升4.5%。　　其次，近期无缝钢管拿货难，除了冬季取暖用钢管数目复杂的身分外，与电厂夏日岑岭事后库存不足，今朝采购意愿加强也有关系。电厂无缝钢司库存偏低，截至11月21日，六年夜发电集团无缝钢管为1212.45万吨，是2016年2月5日以来低记载，无缝钢司库存可用天数为17.9天，较着低于正常的20天的程度。　　别的，冬季水力发电削减，而火力发电增多。国度统计局数据显示，10月份，火力发电量较客岁同期增加8.43%，环比增加2.2%；而水力发电量较客岁同期下滑3.43%。是以，冬季电厂对无缝钢管采购将增添。　　再次，因为冬季北方供暖导致自然气呈现缺口，从而取暖用无缝钢管需求也水涨船高。口岸向消费商发货也呈现加快的迹象，11月12日至11月18日，秦皇岛港累计发运无缝钢管494万吨，较2016年1-10月的平均程度增加9.4%。　　持久供求限制反弹高度　　起首，无缝钢管产能过剩，供给过剩量很年夜。按照新发布的《无缝钢督工业成长研究陈述》测算，2016年无缝钢管产能可能达46.3亿吨，年夜幅跨越需求41.2亿吨，若是产能全数释放，将约有5亿吨的残剩，几乎相当于内蒙古地域半年的产量。