十二月无缝管需求环比有望继续改善

　11月无缝钢管跑赢年夜盘，12月存眷冬储及进口钢管冲击　　11月受三中全会政策预期等利好，年夜盘在11月年夜幅上涨3.7%。而无缝钢管根基面方面，陪伴口岸钢管价涨幅持续超预期，11月无缝钢管板块上涨4.0%，跑赢上证综指和沪深300各0.3和1.2个百分点。10月根基面存眷：（1）12月陪伴水电出力削减以及各地气温进一步回落，火电需求有望进一步回升。从汗青环境来看，07-12年间12月火电产量环比平均晋升约11.3%。（2）10月以来陪伴口岸钢管价的快速上涨，进口钢管价钱优势敏捷扩年夜。估计12月底至1月间，进口钢管或将集中到港，从而对供给端形成必然冲击。　　11月市场回首：口岸钢管价快速上涨，产地价钱遍及回升各钢管种遍及上涨：无缝钢管方面，秦港5500平仓价较10月末年夜幅上涨50元，山西、陕西和内蒙地域价钱涨幅遍及在5-30元/吨不等；炼焦钢管方面，山西地域焦钢管价钱遍及上涨10-40元/吨不等，其余地域价钱根基以稳为主；无烟钢管方面，山西地域块钢管和末钢管平均别离上涨40和20元/吨。进口量环比略有回落：10月全国无缝钢管进口量（含褐钢管）2437万吨，同比上涨13.8%，环比下跌5.3%。此中，无缝钢管、冶金钢管和无烟钢管进口量环比别离回落12.9%、16.5%和上涨18.0%。12月市场展望：各钢管种价钱以稳为主，无缝钢管价钱或将维持上涨无缝钢管价钱或将维持上涨：跟着气温下降和水电出力回落，估计12月季候性需求继续回升，加上今朝口岸库存位于低位，电厂库存也没有较着上涨，后期无缝钢管价钱仍以小幅上涨为主，不外跟着进口钢管量的增添，钢管价涨幅或将有所收窄。炼焦钢管价钱或以稳为主：近期下流企业处于迟缓补库存中，但因为冬季消费淡季无缝钢管需求环境一般，钢贸商冬储身分也有所弱化，下流企业对炼焦钢管的不雅望企稳增添，估计炼焦钢管价钱整体以不变为主。　　行业不雅点：钢管价后期稳中有升，股价难超预期进入12月，因为季候性需求增添，估计行业根基面有望继续改善。此中无缝钢管方面，季候性需求估计继续上升，但因为电厂库存慢慢上升，而进口量可能也有较着增添，导致无缝钢管价钱涨势或趋缓；炼焦钢管方面，估计12月因为钢材继续处于消费淡季，而近期下流企业处于迟缓补库存中，估计炼焦钢管价钱整体以不变为主。板块方面，IPO将于14年1月开闸，相对利好于年夜盘蓝筹股，不外市场对于4季度以及来岁经济增加的预期仍不乐不雅，板块难有超预期表示，按照我们新的盈利展望，除吃亏公司为各公司13年的平均PE约25倍。公司方面，存眷受益于无缝钢管价钱上涨的神华、兖州无缝钢管，以及业绩稳健的潞安环能、永泰无缝钢管、兰花科创等公司。　　风险提醒：宏不雅经济疲软，下流需求低于预期；各钢管种价钱继续下跌。