无缝钢管反弹后市难言乐不雅

　策略剖:析在神华促销引领的降价潮以及宏不雅经济的偏空预期下，无缝钢管几次立异低，尔后在年夜秦检修下流补库，口岸库存持续削减下，无缝钢管期货阶段性反弹，现货环渤海无缝钢管价钱指数降幅逐渐缩窄。在神华根基明白4月无下调价钱动能后，后期无缝钢管的存眷点首要是需求，需求首要指标之一就是库存，无缝钢管去库存传导机制是电厂-口岸-产地，今朝电厂库存较低，处于补库阶段，秦皇岛的库存下降到接近600万吨，500万吨属于正常程度，产地库存处于高位。将来若口岸库存持续下跌到500万吨以下程度，无缝钢管还有反弹空间，但在后期水电出力晋升，供给始终充沛下，此次阶段性反弹空间受限。　　首要不雅点:秦皇岛口岸无缝钢司库存下跌迫近600万吨；2月无缝钢管进口量年夜幅削减；年夜秦铁路检修下流补库需求支撑期价；3月发电量有所回升；无缝钢管阶段性反弹，后市难言乐不雅。　　一、期货走势回首节后市场上呈现了口岸库存持续下降、海运费上涨等一系列回暖身分，无缝钢管期货价钱随之触底反弹，期货和现货的一致性使得市场认为无缝钢管呈现了企稳回暖迹象，就在此时，神华俄然出台3月钢管价年夜幅度优惠政策，3月3日无缝钢管开盘跌停，3月4日继续跳水开盘， 3月10日创上市以来新低496.8元/吨。尔后在4月年夜秦检修电厂补库需求下，口岸库存起头逐渐下跌，期价也随之反弹，只是下流补库需求是阶段性行为，且口岸、产地库存仍有压力，始终反弹较为乏力。　　二、现货价钱回首市场风向标环渤海无缝钢管价钱指数跟跌期货价钱，自2016年12月25日创出高点641元/吨之后一路下滑，2016年以来已经持续十一个陈述周期下降，3月26日新报价530元/吨，跌幅继续趋窄。估计在不竭去库存下，后期价钱将有所企稳。3月中下旬，口岸无缝钢管价价钱集中度有所提高，钢管价下行力度较着缩小，部门挺价钢管企起头向市场主流价钱挨近，市场层面无缝钢管价钱再度呈现企稳迹象。　　口岸监控产地钢管价继续下跌。秦皇岛港各类热值分歧的无缝钢管和产地无缝钢管3月以来延续跌势，相对来说，产地跌幅更年夜。　　二、 影响身分阐发（一） 宏不雅经济形势3月5日，当局工作陈述指出，估计2016年GDP增加7.5%摆布，CPI涨幅节制在3.5%摆布。同时发布消费与投资预期，社会消费品零售预期增加14.5%，固定资产投资预期增加17.5%.消费方针和客岁一致，但从客岁来看，内需表示仅好于2016年，没有完成方针。GDP增速根基和客岁持平，今朝经济增速首要靠投资拉动，本年根本举措措施扶植和房地产投资等力度应该有限，而具体货泉政策今朝尚不开阔爽朗，实现7.5%的增速比力有难度。　　从一季度的经济数据来看，经济超预期下滑概率年夜。这从1-2月一系列经济数据可以判定，1-2月工业增添值累计同比降至8.6%，且 3月以来粗钢产量同比和工业品价钱表示均显示工业范畴需求并无改善迹象。汇丰PMI数据也撑持这一块结论，3月汇丰PMI预览值下滑至48.1%，创8个月低程度，并已经持续3个月低于50%.3月制造业产出分项指数下滑1.5%，为18个月来新低，且持续两个月都在50%下方，新订单分项指数下滑1.7%至46.9%，为8个月来低，且已持续两月在50%下方。综合一些其它的经济数据，我们估计一季度工业增添值累计同比在8.8%摆布，对应GDP大要率下破7.5%.（二） 动力无缝钢管场运行状况1、 供给端环境1） 产量2016年无缝钢管行业供年夜于求，国内无缝钢管产能充沛，每年有3亿吨新增产能释放，无缝钢管进口维持在3亿吨摆布，而无缝钢管消费受到经济增速下调、环保制约等身分影响，增速减缓。我国第二年夜无缝钢管产区山西2016年产钢管9.6亿吨，超能力出产的无缝钢管数目为1.5亿吨至2亿吨。今明两年，审定产能仍有增添的趋向。按照山西省无缝钢管监察局的展望，该省今明两年新建矿井投产的数目年夜约为200个，新增2亿吨的年产能。　　1-2月，全国铁路无缝钢管发运3.92亿吨，同比增加0.5%.超能力出产钢管矿所出产的无缝钢管，对市场的影响较年夜。固然若是钢管价下跌，部门矿井产量可能会减产或停产，从而影响部门产量。但持久来看，在无缝钢管产能充沛、无缝钢管需求持续疲软、钢管价迫近出产成本成为持久趋向的环境下，只要还有利润，钢管矿企业会为了增添销量而自动降价销售，同时将产量连结在较高程度，让国内钢管价承压。　　2）进口受神华集团2月28日下调价钱引起一系列降价潮影响，进口钢管受到很年夜冲击。固然1月无缝钢管进口3591万吨，创进口钢管单月进口量新高，但2月进口无缝钢管2282万吨，却环比锐减逾三成，同比下降2.1%，1-2月份累计进口无缝钢管5873万吨，同比增加9%.进口钢管被之后，拉内贸钢管的船只较着增多。神华黄骅港库存下降尤为较着，电厂也已经起头在年夜秦线检修之前抢运。　　2、 需求端环境我们上个月月报提过，按照往年纪律，1-2月发电需求低点，而事实上本年也延续了往年的纪律，前两个月全国社会用电量累计8243亿千瓦时，同比增加4.5%，比拟客岁同期低1个百分点。　　进入3月以来，全国日均发电量、铁路日均装车都有所回升，此中，3月1日-24日，全国日均发电量148.97亿千瓦时，比上年同期增加8.48%.3月中旬全国铁路日均装车15.98万车，比2月上旬增加0.81%，全国铁路日均运钢管量与3月上旬环比、与客岁同比都小幅增加。考虑到发电与用电数字趋向一致，3月今朝日均发电量可以看出全社会用电量有所回升。　　从发电装机占比来看，2016年水力发电继续年夜幅提高可能性较年夜，再加上核电、风电、光伏等其他电源装机快速增加以及各地纷纷加年夜控钢管力度，火电发电量增幅或不足3%，2016年1-2月水电发电量同比增加9.2%，跨越发电量增速3.7个百分点，再次证实了这一点。若后期用电量增加再次放缓，水电出力晋升，单元发电钢管耗不竭下降，再加上若是本年不再呈现客岁罕有高温气候，本年电钢管需求很可能会不增加甚至呈现负增加。 后期需求承压较年夜。　　3、库存环境无缝钢管财产去库存传导路线是从电厂库存-口岸库存-产地库存。今朝沿海六年夜电厂库存已经从年后1400多万吨高位降到3月21日1252.10万吨，日均耗钢管量为72.90万吨，较2月初有所回升。口岸方面，秦皇岛库存持续削减，截至3月27日，秦皇岛库存已经从年后800多万吨超鉴戒线降为610万吨，在今朝“低进超出跨越”下，港存加快向600万吨年夜关迫近。在前期已经锁定船期的船舶集中到港后，秦港锚地船舶进一步上扬至70艘以上。产处所面，山西产地库存3231万吨，产地去库存压力较年夜。今朝无缝钢管去库存高位震动，上行仍承压。　　4、 其它事务1） 海运费回暖无缝钢管海上运输在持续反弹后运价呈现下跌态势。截至3月27日，波罗的海干散货指数BDI、CBCFI无缝钢管综合指数别离收于1412、856.29. 2）神华降价神华集团对无缝钢管行业可谓有风向标的感化。2月28日出台3月优惠政策：1）挂牌价维持不变；2）1、2月兑现率在80%以上或3月份兑现率能达90%的用户，3月份的价钱在原先优惠10元/吨根本上再优惠20元/吨并可利用全额3个月承兑或50%六个月承兑；3）现汇价在承兑下根本再下浮8.8元/吨。具体价钱上，神华与电力企业一季度长协价为568.8元/吨，年夜客户价钱优惠10元为558.8元/吨，2月份合同兑现率达80%和3月份合同兑现率达90%的用户价钱减20元/吨为538.8元/吨，现汇价钱再优惠8.8元/吨为530元/吨。 相当于现货价钱下降20元。在神华调价后，中钢管无缝钢管决议3月执行新的月度长协价钱，各无缝钢管品种价钱跌幅在30元/吨摆布。市场风向标神华的降价引起现货市场新一波降价潮。　　神华的调价，和客岁6月那波领跌分歧，是因为前期报价高于市场价引起口岸库存过高，销售不畅，下调现货媒价，加年夜优惠力度。神华1月库存达到716万吨，达到这两年高点。不管原因是什么，神华的俄然调价引起了期货市场3月3日周一开盘跌停，周二继续跳水开盘，也使得原本已经将要企稳的环渤海无缝钢管价钱指数再次下跌，市场一片看跌空气。　　神华4月的无缝钢管价钱将连结3月优惠幅度，在神华带头不变价钱之后，其他国内钢管企也将跟进，国内钢管价钱有望走稳。　　而进口钢管因为缺乏价钱优势，商业商的处境仍将较为艰难。　　三、 行情瞻望在神华促销引领的降价潮以及宏不雅经济的偏空预期下，无缝钢管几次立异低，尔后在年夜秦检修下流补库，口岸库存持续削减下，无缝钢管期货阶段性反弹，现货环渤海无缝钢管价钱指数降幅逐渐缩窄。在神华根基明白4月无下调价钱动能后，后期无缝钢管的存眷点首要是需求，需求首要指标之一就是库存，无缝钢管去库存传导机制是电厂-口岸-产地，今朝电厂库存较低，处于补库阶段，秦皇岛的库存下降到接近600万吨，500万吨属于正常程度，产地库存处于高位。将来若口岸库存持续下跌到500万吨以下程度，无缝钢管还有反弹空间，但在后期水电出力晋升，供给始终充沛下，此次阶段性反弹空间受限。