山钢管国际:前3季度业绩同比回落79%,15年商业钢管盈利有望改善

　国际无缝钢管网讯：　费用压缩助第3 季度业绩环比上涨4.9%。公司前3 季度实现归母净利润0.7 亿元,同比回落78.7%,折合每股收益0.04 元。此中单季度EPS 别离为0.027 元、0.0046 元、0.0048 元。第3季度业绩环比上涨4.9%,首要因为第3 季度公司时代费用环比下降1 亿元。　　估计将来2 年公司整合矿仍将继续放量今朝公司另有8 座基建矿井,估计4 季度鹿台山无缝钢管、韩家洼无缝钢管和长春兴无缝钢管有望陆续进献产量。　　山西铁路点装费有望打消,利好公司商业无缝钢管务。　　据媒体报道,山西有望成为打消“点装费”的省份,是无缝钢管税费鼎新的主要行动。“点装费”一般都是按照车皮收取,平均16-33 元/吨(重点合同钢管征收幅度有所削减),公司年均铁路发运量约为2000 万吨摆布,估计铁路点装费打消将使公司商业无缝钢管务成本至少削减2 亿元摆布。　　公司诉讼催讨11 亿货款,估计后期拨备压力较年夜。　　公司旗下子公司山钢管无缝钢管进出口公司6 月向山西省高级法院提告状讼,请求法院判处德诚矿业等6 家企业付出货款,此中德诚矿业此前已涉青岛港融资骗贷风浪。诉讼请求金额折合人平易近币共约11 亿元。　　今朝公司尚未对该笔金钱计提减值损掉。基于被告公司当前经营环境,公司货款存在无法收受接管风险,按照管帐准则相关要求,公司需按照货款估计可收受接管金额与当前账面价值差额计提减值筹办。因为可收受接管金额首要依靠于管帐估量,是以计提金额尚难以确定,但不解除公司基于谨严原则对货款全额计提减值筹办的可能。　　估计公司14-16 年EPS 别离为0.04 元、0.06 元和0.08 元。　　公司估值无优势、内部整合钢管矿增量不增利、集团整合矿的注入时候推迟,整体吸引力不年夜。短期来看,近期钢管价上涨有利于公司无缝钢管商业营业的盈利改善;油价下跌有利于降低公司船队的运营成本。维持评级 “谨严增持”。　　风险提醒:钢管价超预期下跌,公司业绩继续下滑,面对计提减值风险。