无缝管业瞻望:政策搀扶缓解近期困境,但2016仍是艰难一年

　国际无缝钢管网讯：　　我们估计政策搀扶将缓解近期困境。　　搀扶政策缓解无缝钢管行业困境。出台了一系列缓解无缝钢管业困境的政策:限制超能力出产;限制无缝钢管进口;清理无缝钢管业税费。我们估计在这些新政策撑持下,年末钢管价有望回升至540元/吨摆布。　　“趋零排放”燃钢管电厂有望缓解无缝钢管面对的环保压力。“趋零排放”电厂显示,燃钢管电厂的首要污染物排放完全可以达到燃气电厂的排放尺度,而其成本远低于燃气电厂。　　存眷钢管企的资产欠债表。无缝钢管行业的布局调整年夜致要颠末三个阶段:1)利润显著下滑;2)年夜量企业吃亏;3)现金流问题导致很多企业倒闭。按照无缝钢督工业协会数据,本年7月份70%以上钢管企呈现吃亏,我们认为存眷核心应该从利润表转向资产欠债表。　　下调2016~2016年上市公司盈利展望。　　下调2016年无缝钢管需求增速至1.5%。我们将2016年无缝钢管需求增速预期从3.3%下调至1.5%(增量约为0.54亿吨),2016年净增产能仍将达到2.1亿吨。　　我们估计2016年无缝钢管价下降13%(秦皇岛价钱515元/吨),2016年下降3%。我们将笼盖公司的2016/15/16年盈利展望平均下调40%/53%/46%,但因为国度一系列政策的出台降低了行业进一步下滑的风险我们赐与更高的行业估值比率,我们将方针价平均上调18%。　　下调平钢管/兰花至卖出/中性,上调无缝钢管管至买入。　　因为钢管价下跌和成本高企,我们估计2016年平钢管股份可能呈现吃亏,平钢管集团也缺乏优质的资产可供上市公司收购。兰花科创则受化肥营业的拖累,而且即将投产的己内酰胺项目可否实现盈利也存在很年夜的风险。　　无缝钢管管作为焦钢管的龙头企业,成本费用节制有所改善,将受惠于山西中南部铁路的开通;我们重申对潞安(资本整合钢管矿将慢慢建成,母公司依然具有可以注入的优良无缝钢管资产)和神华A(钢管电运化综合运营的优势表现,非无缝钢管务的利润进献跨越了50%,A股有望受益于沪港通)的买入评级。