无缝管行业近期投资策略:脱困政策改善行业,政策力度决议空间

　当局救助无缝钢管行业2016年行业供求年夜幅改善,不外持久来看行业2018年见底。短期钢管价根基调整到位,当局救助钢管价看涨,预期1到盈亏均衡价535元/吨,抱负状况下预期2到合理利润的615元/吨。上调行业评级至保举,保举三类公司:钢管价上涨弹性年夜的公司:潞安环能、冀中无缝钢管、阳泉无缝钢管、神华。无缝钢管电商平台公司:瑞茂通。国企鼎新公司:阳泉无缝钢管等。脱困政策改善2016年,不外行业2018年见底。无缝钢管行业将来仍是产能释放期,我们把行业将来演化趋向分成两种,一种是纯市场化调节,行业将继续下行或者底部盘整,2018年行业见底;另一种是当局出手干涉干与无缝钢管市场,即国内钢管矿回到审定产能和限制进口,无缝钢管行业将来演化分为三阶段:阶段,2016年供求平衡或严重。第二阶段,2016年至2018年,供给增速仍然高于消费增速,行业2018年见底。第三阶段,2019年之后逐渐消化累计的过剩产能(近似今朝的无缝钢管)。今朝钢管价根基调整到位,当局干扰钢管价看涨。沿海口岸5500年夜卡的盈亏均衡价535元/吨,现金流钢管价即底部价钱为460元/吨。今朝秦皇岛5500年夜卡的价钱为460-470元/吨。根基达到我们测算的底部钢管价。在当局干扰下下将来价钱可分两步看:步看到535元/吨(行业盈亏均衡钢管价),第二步看到615元/吨(供求平衡下含有合理利润50元/吨)。我们认为,在当局约谈处所带领之后,超产部门将获得必然水平的有用节制,535元/吨的行业盈亏均衡价钱应该可以或许看到,至于615元/吨的合理利润下的价钱,则需要看政策执行的力度而定。可参照2016年钢管价从480-530股票走势:都是在低点起头救助无缝钢管,2016年钢管价从480上涨到530元/吨,无缝钢管指数从2041上涨到3420点,2016年,钢管价回调到470元/吨,而对应无缝钢管低点指数却为2850点,今朝已上涨至3261点,与2016年高点3420点仅有5%的空间。2016年P/B估值从0.95上涨至1.54倍。2016年钢管价回调到470元/吨,对应P/B低点估值却为1.31倍,今朝已上涨至1.4倍,与2016年高点仅有10%的空间。2016年钢管价创2016年新低,而股票却没有回到2016年低位。一方面是降息等宏不雅政策宽松所致,另一方面是隐含了当局继续救助无缝钢管行业(回到审定产能在2016年9月就起头出台各类政策)。预期1:钢管价回到盈亏均衡价535元/吨,可以参照2016年走势,即无缝钢管股票回到前期高点,年夜约还有10%的空间。预期2:钢管价上涨到合理利润钢管价615元/吨,若是当局回到审定产能的政策峻厉,无缝钢管指数将有更年夜空间。上调行业评级至保举,保举三类公司:首要来由是今朝钢管价底部;当局救助无缝钢管行业钢管价看涨;宏不雅政策预期继续宽松。保举三类公司:钢管价上涨弹性年夜的公司:潞安环能、冀中无缝钢管、阳泉无缝钢管、神华。无缝钢管电商平台公司:瑞茂通。国企鼎新公司:阳泉无缝钢管等。