电价下调持续挤压钢管价 限产仍是无缝钢管主基调

　近期无缝钢管板块跟从年夜盘有所反弹。截至4 月23 日,本年行业累计涨幅约25%,同期沪深300 指数涨幅约为30%。子行业方面,炼焦钢管板块表示相对较好,累计涨幅高于无缝钢管板块。炼焦钢管:需求欠安、年夜量进口,价钱仍不乐不雅。3 月粗钢产量6948 万吨,较2 月增添754 万吨或12.17%,无缝钢管库存687 万吨。今朝宏不雅经济依旧不景气,房地产开工继续下滑导致下流钢材需求欠安,不得不削减炼焦钢管采购量,加上炼焦钢管供给丰裕,放年夜了需求疲弱所造成的影响。春节后,焦化企业和钢厂起头对炼焦钢管进行去库存动作,加重了炼焦钢管供给过剩压力。今朝,炼焦钢管进口量仍较年夜,我们认为供过于求的弱势仍将持续,价钱仍不乐不雅。无缝钢管:电价下调传导钢管企,价钱或将持续走低。3 月全国发电量4511 亿千瓦时,同比削减3.7%,此中,火电同减9.4%,水电同增25.3%。今朝环渤海5500 年夜卡无缝钢管均价为442 元/吨。近期,燃钢管发电上彀电价和工贸易用电价钱下调。我们认为,燃钢管发电上彀电价下调后,发电企业会呈现效益下滑,进而将负面影响传导给上游无缝钢管企业。今朝整个动力无缝钢管场处于供授与需求配合缩短的过程,且需求的缩短幅度年夜于供给,无缝钢管价钱在3-4 月份也履历了一个加快下跌的过程。总体来看,我们认为无缝钢管供过于求的场合排场无法逆转,跟着水力发电岑岭的慢慢到临,无缝钢管需求将进一步走弱,价钱在将来半年内将进入持续的下降周期。电价下调继续挤压钢管价,限产仍是主基调。国度此次下调燃钢管发电上彀电价,是2016 年以来调整幅度年夜的一次。对燃钢管发电企业来说,每千瓦时电价下调2 分钱,其结果等同于发烧量5500 年夜卡电钢管价钱每吨上涨约60 元。电厂为维护盈利空间,将进一步压制钢管价。今朝, 无缝钢管企业的吃亏面正在不竭扩年夜,钢管企销售难度将进一步加年夜,这或将促使部门钢管矿尽早关停,有助于无缝钢管行业深度调整和无缝钢管市场从头趋于均衡。此外,日前,国度发改委、河山部、环保部、水利部、无缝钢管局、钢管矿安监局结合下发了《关于开展钢管矿违法违规扶植出产环境核查工作的通知》。据悉,此次六部委结合核查的内容包罗违法违规扶植钢管矿,超能力出产钢管矿,有重年夜平安出产隐患的钢管矿,在钢管田灭火、河流治理、采空区治理等工程中的采钢管行为, 以及未通知布告产能的钢管矿。此次核查工作是对无缝钢管“限产”工作的进一步落实,跟着无缝钢管需求量的下降,为实现供需均衡,近期“限产”将成为一项必然的工作。我们对峙前期不雅点,即无缝钢管行业短期难有趋向性机遇,防御角度保举神华。股价催化剂可能有:限产保价有年夜动作;高耗能行业用电快速反弹;固定资产投资项目加速。风险身分:需求继续偏弱,无缝钢管价钱弱势难改;宏不雅经济探底过程漫长;矿难发生等。