无缝管行业供给侧鼎新：枯木逢春

　无缝钢管产能41.3亿吨，在建产能根基停建。今朝国内无缝钢管总产能41.3亿吨，此中正当产能34.2亿吨，超产产能5.1亿吨，“不法产能”2亿吨。2016年无缝钢管产量36.9亿吨，产能过剩4.4亿吨。因为行业盈利下降，企业新建产能的意愿和能力年夜幅度下降，同时金融机构遏制为无缝钢管扶植产能供给融资，新建产能根基处于遏制状况，中期内不会形成真正产能，影响行业供需款式。近两年无缝钢管行业政策已经从为无缝钢管企业减负脱困改变为去产能。2016年到2016年末，行业政策环绕为行业脱困进行，成本固然有所降低，但产能过剩环境并未好转，无缝钢管价钱持续下跌。2016年后政策转向为去产能将真正使得行业从供给过剩向去产能改变。同时，处所当局曩昔但愿维持严重吃亏的国有企业出产首要基于税收和就业两方面的考虑。因为无缝钢管行业吃亏严重，良多省份从无缝钢管企业获得的税收已经远少于供给的补助，同时此轮中心财务放置资金合理解决人员就业，处所当局两年夜挂念已经消弭，去产能积极性极强。经由过程去产能无缝钢管行业供需布局将发生较年夜转变。无缝钢管行业曩昔20年间进行了3次行业脱困。1998年以降低成本为首要手段，见效甚微，2005、2008两次以关停小钢管矿为首要手段收益较着。此轮供给侧鼎新与2005年政策相似，可以获得不异的结果。同时从历次股价来看，去产能政策出台后3-6个月是无缝钢管股收益好期间。投资建议：保举今朝盈利能力相对较强，矿井不会因行业去产能被封闭的西山钢管电、潞安环能、阳泉无缝钢管、永泰无缝钢管、陕西无缝钢管五家无缝钢管公司。同时，去产能加快也会带来钢管矿不良资产措置项目需求爆发，具备矿业布景的不良措置类上市公司海德股份为受益。上调行业评级至“看好”。