产能节制的影响起头闪现 支撑水泥/无缝钢管价钱

　10月中旬粗钢日产量继续下降1%　　据无缝钢管协会,10月中旬粗钢日均产量较10月初下降1%,是9月底以来持续第二个十日日均产量下降(10月初日均粗钢产量较9月底下降1%)。这支撑了我们对产能节制起头显效的观点,因为推出了迄今严酷的环保政策来整治情况。我们认为,处所当局可能会加速永远性关停产能的程序,从而实现其各自的年度减排方针,是以我们估计更多无缝钢管/水泥产能即将关停。　　旺季时代进一步裁减产能支撑水泥/无缝钢管价钱走高　　继比来颁布发表暂停/关停石家庄、太湖和巢湖的水泥/无缝钢管产能之后,天津颁布发表将在2016年末前慢慢裁减140万吨无缝钢管产能和230万吨水泥产能,以削减雾霾气候。我们估计,在需求旺季进一步关停产能将对年末前水泥/无缝钢管价钱走高形成支撑。　　水泥:上周水泥价钱环比上涨1.1%,华东和中南地域水泥价钱领涨,周环比增幅别离为2.0%/2.4%。全国平均库存程度降至2016年以来的低点,加之季候性需求上行,我们认为这应会支撑水泥价钱进一步上涨。　　无缝钢管:7-8月份无缝钢管价钱反弹令产量上升,从而使得无缝钢管价钱承压。热扎板卷/无缝钢管价钱较8月底下跌了4.0%/3.1%。然而假期事后库存再次下行,并且出产可能间断,是以我们估计年末前无缝钢管价钱将反弹。　　行业龙头将受益:强力买入鞍钢H股　　我们重申我们的不雅点,因为本钱开支周期触顶以及更敏捷地裁减边际产能,的水泥和无缝钢管产能增加可能已经触顶。我们估计更合适环保要求的行业龙头——如鞍钢H股(0347.HK,10月28日收于4.49港元)——将是产能持续关停的年夜受益者。